2008年と2009年の金融危機のような災害を招く可能性が懸念

公開日: : 最終更新日:2015/10/10 外国為替情報

米国連邦準備制度(Fed)の漸進的な金融政策の正常化が2008年と2009年の金融危機のような災害を招く可能性が懸念されるスティーブン·ローチ米国イェール大学教授が診断した。ローチ教授は23日(米国時間)プロジェクトシンジケート寄稿を介してFedが10年前に非常に遅い速度で金利引き上げに出て、金融危機のきっかけを提示したものと非常によく似ミスを今回の政策正常化の過程で阻止を危険が大きいと分析した。Fedは昨年10月資産買い入れ終了後も「相当期間」超低金利を維持すると明らかにした後、今回の12月の会議で金利引き上げに「忍耐」を発揮するだろうと強調した。ここでジャネット·イエレン議長は、少なくとも今後二度以内の会議では、基準金利を引き上げていないことが明らかに金利引き上げまでの「長期間の旅」を示唆したとローチ教授は診断した。これは、2004年から2006年までのFed歩みと大きく似ているというのが彼の指摘である。Fedは、2000年代初頭株式バブルがオフになると、基準金利を45年ぶりに最低値である1%に引き下げた。

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定例会議のたびに25bpずつ17回引き上げ

以来、2004年6月から24ヶ月の間、基準金利を毎回連邦公開市場委員会(FOMC)の定例会議のたびに25bpずつ17回引き上げて1 %から5.25%に上昇した。Fedが過度に長くポリシー正常化を遅延させ、金利の引き上げが開始された後でも、過度に遅い速度で基準金利を上げるに基づいて、金融市場と実体経済に過剰に表示されるほとんど致命的なミスを犯したものである。このような遅い金利の引き上げに住宅や信用バブルを急速に拡大され、家計の過剰消費と個人貯蓄の急減、記録的な経常収支赤字などが表示され、不均衡は、経済の崩壊を予告した。しかし、Fedは、後示された金融危機が金融政策のミスというよりも、規制監督が不十分だったせいだと指摘した。ローチ教授はしかしマクロ健全性政策的には、過度の試合調節的政策と歴史的な低金利がもたらしたひどく間違った危険の価格の問題を解決するために失敗しないという点でFedの点真珠のは驚異的な政策ミスと分析した。彼は危機以降、脆弱性を見せる経済とデフレのリスクを考慮すると、Fedは、ポリシー正常化の遅延のための言い訳でも受け入れ10年前のような政策歩みに出る可能性が高いと述べた。さらに重要なことは、Fedの貸借対照表の規模が5倍以上に拡大したが、Fedは資産買い入れ終了後もその規模を縮小する試みをしていないということローチ教授は指摘した。このような中で、日本の銀行(BoJ)と欧州中央銀行(ECB)は、付加的な刺激策を打ち出すとみ超低金利条件で市場の流動性はさらに増えるだろうと彼は言った。


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