5新興国が時には他の国よりも脆弱性の兆候がより少ない時があると分析

公開日: : 最終更新日:2015/11/09 外国為替情報

「プレジャ日ファイブ(Fragile Five。5台脆弱通貨)」に分類されている国の通貨が米国の金利引き上げ時最も脆弱ないこと診断が出てきた。国際格付け会社フィッチは17日(米国時間)、「米国の金利引き上げに伴うリスクに最もさらされると分類された5新興国が、時には他の国よりも脆弱性の兆候がより少ない時がある」と分析した。「プレジャ日ファイブ」は、米国の金利引き上げ時の急激な資本流出のリスクに通貨価値が急落するリスクがある、ブラジル、インド、インドネシア、トルコ、南アフリカなどの5国をいう。ピッチは「さまざまな要因によって異なりますが、これ、いわゆるプレジャ日ファイブという通貨が米金利引き上げから最も影響を受けないという点を示唆している」と強調した。ピッチは、今年の米国の連邦準備制度(Fed·FRBの)が金利を上げる開始する予定と言って新興国に及ぼす危険度を正確に表示指標の組み合わせはありませんが、11個の潜在的な脆弱性を示してヒートマップ(Heat map)を作ったと明らかにした。「ヒートマップ」は、対外、公共調達および銀行部門と連携しており、選択された国の流動性と資金調達エクスポージャーのスナップショットを示しているピッチは説明した。

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2年前のテーパテントゥラム

ピッチは、トルコがプレジャ日ファイブのうち3つ以上の危険警告灯を見せた唯一の国とヒートマップの評価を最初にした2年前の「テーパテントゥラム」当時も同じ場合を見せたと指摘した。ピッチが、新興市場で突然の資本流出が起こることの恐怖は、過度かもしれないと米国の大規模な通貨緩和にによる資本が大量に流入したという概念は誤解だと指摘した。米国の国際収支データによると、米国の四半期平均資金流出の規模は2004-2007年より量的緩和期間より小さいことを示している。ピッチは、システム的な新興国の危機を予想していないとしそれにも、FRBの金融引き締めは新興国のミクロ的対外調達などの面での負担を与えると予想している。ピッチは経常赤字と外貨準備高のようなヒートマップの測定指標が重要だとマクロ経済的なフレームとポリシー反応に対する信頼性のような変数は定量化することは難しいと吐露した。ピッチはまた、プレジャ日ファイブのインドネシアは、低商品価格に、ブラジルは景気後退と増える政府債務に影響を多く受けると新興国別に他の脅威が全体的な脆弱性に影響を与えることができると説明した。


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