ポリシーのミスを減らすために

公開日: : 最終更新日:2015/11/09 外国為替情報

連邦準備制度(Fed・FRBの)が10年ぶりに利上げに乗り出した後に追加印象速度は徐々にであることの診断が出てきた。9 日(米国時間)、ウォールストリート・ジャーナル(WSJ)は基準金利の引き上げ後、経済状況がどのように変化するかを確認することができないとFedは金融政策と関連して慎重な立場を堅持するだろうと予想した。Fed は来週利上げするかどうかを決定するための連邦公開市場委員会(FOMC )を開催する予定である。市場参加者の間では、Fedの利上げがすでに時期を逃したか、別の市場の混乱をもたらすことの評価も出ている。WSJ はただ、Fedが利上げを決定した場合、追加の金利引き上げは徐々に進行しながら緊縮政策を止めたり、再び緩和的な政策を広げることができる余地を設けると診断した。これは、Fedが10年ぶりに初めて基準金利の引き上げを断行した後も、経済が間違って戻るという判断が生じた場合ポリシーをいつでも変更することができるという意味だ。メディアは、これらの方法は、いわゆる「リスク管理」と呼ばれると説明した。

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先制的に基準金利を引き上げて

これは過去の他の中央銀行が先制的に基準金利を引き上げて、副作用を起こした事例を繰り返さないようにしてくれるWSJは診断した。代表的な事例が、日本の場合だ。2000 年8月に日本の中央銀行(BOJ)は基準金利を0%から0.25%に引き上げた。当時、日本の失業率は依然として高く、物価上昇率もマイナスを記録した。速水優当時BOJ総裁は果敢に基準金利の引き上げを断行したが、日本経済は再び低迷局面に突入、デフレは深刻化した。WSJ は、これらの事例は、中央銀行が過度に経済を肯定的に見た場合と判断した。中央銀行の経済見通しが間違っていることが確認された後、どのような状況が起きるかの危険性を見ていないということだ。WSJ は最近ドル高と原材料価格の下落、中国経済の減速懸念などが株式市場の下落をリードしており、新興国の経済見通しを暗くしていると評価した。このため、今後の物価上昇率と経済成長率がFedの予測値に達していないように見えることがあるという説明だ。WSJ はFedが最初の利上げの後二番目の印象はかなりの時間が経ったの背後に断行することを明確にしていると、ポリシーのミスを減らすためにも、Fedの利上げペースは徐々に日と予想した。


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